Private equity can defy the gloom narrative

The writer is co-head of private equity at KKR

The private equity naysayers are out in force in 2025. Underlying the latest predictions of the industry’s demise is a notable mis-step many firms made by over-deploying capital during 2021 and the first half of 2022, a period characterised by high valuations.

Many of those Инвестициите евентуално ще бъдат по -ниски. Следователно фондовете на частен капитал, преекспонирани към тези реколти, могат да се борят за набиране на повече капитал. Но това ли е началото на рухването на промишлеността, както някои настояват?

Докато някои вложители понижават експозицията на частен капитал, те вършат това единствено непретенциозно. Продажбата на Фонда за подаяние на Йейл на част от ползите на частния й капитал е посочена като предвестител на Doom. Въпреки това той към момента упорства, че частният капитал е съществена част от капиталовата му тактика и че не понижава дълготрайните целеви разпределения. Реалността е, че търсенето остава мощни и високоефективни средства не престават да се пренасочват.

Коментаторите предвиждат тъмен от години. Пред тези прогнози частният капитал нараства със незабравим курс. Активите под ръководство са балонирани от Щатски долар 700 милиарда През 2005 година до Щатски долар 6tn през днешния ден, съгласно данните на PitchBook. За вероятност е потребно да разгледаме по какъв начин се оправят обществените пазари. Броят на обществените компании в Съединени американски щати се е свил с близо 50 на 100 през последните 20 години. Това е поразителен спад.

Защо частният капитал процъфтява, до момента в който обществените пазари са в всемирски спад? И фирмите, и вложителите просто избират частните пазари. Много компании са решили, че не си коства да се оправят със сложността на условията за изброяване, фокуса върху краткосрочните резултати и активистките вложители. Инвеститорите също са привлечени от частните пазари. Те ценят обстоятелството, че фондовете на частния капитал имат лукса да избират своите компании, мениджърски екипи и оперативни тактики. И основаването на стойност на частния капитал постоянно се крие в оперативните усъвършенствания, които са некорелирани с по -широки пазарни придвижвания.

вложителите също са, несъмнено, привлечени от превъзходната финансова възвръщаемост. Частният капитал превъзхожда най -подходящите индикатори, които са Russell 2000 или S&P 600, които наблюдават бизнеса с сходен размер на болшинството, благосъстоятелност на частен капитал. Частният капитал превъзхождаше двата показателя с повече от 3 и 7 процентни пункта годишно през последните пет и 10 години, надлежно.

И по този начин, за какво непрекъснато ужасните прогнози? Критиците се вкореняват за спад повече, в сравнение с го плануват. Меко казано, главният роман, който заобикаля частния капитал, е неудобен. Стереотипът е, че компаниите за частен капитал употребяват несъразмерни количества ливъридж, събличат компании, пожарни служащи и продават частите. Да, компаниите за частен капитал употребяват ливъридж, само че приблизително дългът съставлява единствено половината от финансовата конструкция на частна компания, благосъстоятелност на благосъстоятелност, съгласно данните на PitchBook. Сделките с недвижими парцели употребяват доста повече ливъридж. Няма нищо по своята същина зло в дълга, само че би трябвало да бъде рационално.

промишлеността никога не е съвършена. Направени са неточности. Въпреки че не мога да приказвам с практиките на всички доста хиляди компании с частен капитал, концепцията, че всичко, което вършат, е да понижи работната мощ и да съблече активите, е просто погрешна. Подобна тактика разумно би била самоубежаваща се, защото компаниите на частния капитал в последна сметка излизат от своите вложения и купувачите ще прегледат всяко краткосрочно нарастване на облагите. Растежът на промишлеността и калибърът на основните ръководители, нетърпеливи да работят с компании за частен капитал, допускат друга действителност.

и тази действителност има капацитет да бъде толкоз по -голяма. Моделът на ръководство на частния капитал разрешава бързото внедряване на потвърдени начинания. Ако да вземем за пример една частна компания за дялов капитал реши да показа собствеността си с служащите, това може бързо да повлияе на стотици хиляди чиновници. И това може да бъде единствено началото.

Портфолиото на частна благосъстоятелност може да бъде и иновационен център за развиване на способи за възстановяване на живота на служащите, възстановяване на корпоративните култури и обезпечаване на още по -силна възвръщаемост. Увеличаването на ангажираността на чиновниците, даването на средства за незабавна помощ на служащите, преподаване на финансова просветеност и развиване на съпричастност в корпоративното водачество са единствено няколко от нещата, по които работим и други.

Не се колебая, че промишлеността на частния капитал ще продължи да пораства. Той просто предлага прекалено много преимущества. Надеждата ми за промишлеността е, че повече от преимуществата един ден се простират за служащите. Не единствено бихме могли да повлияем на милиони чиновници, само че и бихме могли да създадем по -добри резултати за нашите вложители. Кой знае - може даже да накара хората да се вкоренят за нас.